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自2014年以来,加密市场在零监管期间筹集了130亿美元

2018-08-14 10:32作者: 广州MBA网

  【广州在职MBA资讯】自2014年以来,加密市场在零监管期间筹集了130亿美元

自2014年以来,加密市场在零监管期间筹集了130亿美元

  鉴于ICO市场的爆炸性增长,新研究强调了在全球市场中披露的价值

  2014年4月至2018年5月期间,通过最初的硬币发行(ICO)筹集了大约130亿美元(101亿英镑),50多个国家和650多个发行人,现在迫切需要保护投资者的问题。

  全球市场持续增长,通常每月有超过100个新的ICO。但是,一些ICO在发行日期的几个月内跌幅达到-75%或更多。伦敦商学院的Emmanuel De George与哥伦比亚商学院的Thomas Bourveau,犹他大学的Atif Ellahie和犹他大学的Daniele Macciocchi共同开展的

  新研究证明了披露在这方面的价值 -不断增长的全球无管制市场。

  该研究小组分析了2014年4月至2018年5月发生的776个ICO的全球样本,这些样本构成了他们研究的基础。这些ICO中有659个已完成。

  该团队解释说:

  “由于发行人无需向任何证券市场管理机构注册,因此新兴的加密令牌市场几乎不为投资者提供保护。他们也不需要提供定期的财务或非财务披露。

  “监管这些市场非常复杂,尤其是因为加密市场在分散的国际平台上运作。

  “除此之外,在全国范围内运作的监管机构在所有重要的投资者保护和对小公司强制实施的公开要求之间取得平衡。这种权衡在加密市场尤其重要,因为它主要由需要融资的较小和早期实体组成。

  “那些参与加密市场的人经常反对证券监管,指出代价高昂的合规会限制资金的获取。因此,加密市场参与者支持自我监管和分散的市场。

  “尽管一定程度的自我监管已经有机地发展起来,并且早期的证据表明这可能有所帮助,但它自然会引起对可信度的担忧。

  “关于监管性质的讨论的关键部分,至少对美国证券交易委员会来说,是加密代币是否符合所谓'Howey Test *'的投资合同。如果加密令牌被指定为证券,则会立即要求对其进行监管。

  “无论这场辩论如何,很难相信ICO市场将在更长时间内完全不受监管,而且这个市场不会消失。因此,越来越多的投资者,无论是机构投资者还是私人投资者,都必须睁大眼睛进行此类投资,旨在了解有助于发出更成功的ICO信号的属性。“

  基于对776个ICO的全球研究,团队突出潜在投资者和发行人应牢记的成功ICO的特征; 他们的调查结果也应该为正在进行的关于密码令牌的监管辩论提供证据。

  成功的ICO的特征包括:

  披露源代码

  提供真正信息丰富的白皮书

  大量的社交媒体活动

  披露创始人代币的归属期

  密码市场信息中介评级很高的令牌问题。

  相反,信息环境较弱的发行人在ICO之后会遇到更高的非流动性和回报波动性。

  一些代币的价格在ICO之后的几个月内崩溃了75%或更多,而这些ICO往往质量披露较低,信息环境较弱。这可能表明,一些发行人在市场“热”时策略性地筹集资金。

  有证据表明ICO市场价格严重不足 - ICO收益率中位数(从ICO报价到交易首日收盘价)为49%。然而,在ICO之后的30天内,这些回报迅速消散,指向炒作和投资者关注在这个市场中扮演的角色。

  完整的工作文件可从SSRN获得。

  *美国的关键问题是美国证券交易委员会是否根据美国最高法院于1946年对SEC诉WJ Howey Co.的裁决(“Howey测试”)将这些加密令牌视为投资合同,因此需要作为证券受到监管,“该研究团队表示。”迄今为止,美国还没有制定具体的法规。“

  研究团队由伦敦商学院会计学助理教授Emmanuel De George 组成; Thomas Bourveau 助理教授哥伦比亚商学院会计,商法和税务; Atif Ellahie - 犹他大学David Eccles商学院会计学助理教授和Daniele Macciocchi - 犹他大学David Eccles商学院会计学助理教授。

*文章为作者独立观点,不代表广州MBA网立场。采编部邮箱:MBA@guangzhoumba.com,欢迎交流与合作。

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